機(jī)械行業(yè)景氣下沉行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇

　　固定資產(chǎn)投資完成額″量″、″速″齊降，總額減少比增速下滑更為令人擔(dān)憂。固定資產(chǎn)投資新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資額增速呈下滑趨勢(shì)?！迨濉迤陂g我國(guó)固定資產(chǎn)投資從大力推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)轉(zhuǎn)為改善民生建設(shè)，投資方向轉(zhuǎn)變、投資增速下滑是政策主動(dòng)調(diào)節(jié)后的必然結(jié)果，因此我們認(rèn)為2012年投資增速大幅下滑可能性較小，四季度觸底反彈的可能性較大。我們將持續(xù)跟蹤固定資產(chǎn)投資情況，隨時(shí)修正下游需求預(yù)期。
　　M0、M2增速提高，反映出居民消費(fèi)熱情不高，避險(xiǎn)情緒較重。CPI的回落至3.5%，外匯占款增速持續(xù)下滑，為央行采取靈活的貨幣政策提供了更加寬松的空間，如果下半年投資回暖，相對(duì)寬松的貨幣政策有助于進(jìn)一步刺激需求。
　　上半年我國(guó)機(jī)械產(chǎn)品出口交貨值情況不容樂觀，通用設(shè)備制造業(yè)出口交貨值增速雖然下滑了18.5個(gè)百分點(diǎn)，但仍然保持在30%左右的水平，金屬制品出口交貨值增速維持在7%左右，專用設(shè)備和運(yùn)輸設(shè)備出口交貨值增速大幅下滑。我國(guó)機(jī)械設(shè)備出口仍然以低端產(chǎn)品為主，高附加值的專用設(shè)備和運(yùn)輸設(shè)備出口情況暫不容樂觀。考慮到基數(shù)原因，下半年出口增速有望企穩(wěn)。
　　房地產(chǎn)行業(yè)投資完成額保持較快增長(zhǎng)，但先行指標(biāo)—土地購(gòu)置面積出現(xiàn)下滑，房地產(chǎn)計(jì)劃投資額、房屋新開工面積增速放緩，如果國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)政策持續(xù)收緊，房地產(chǎn)行業(yè)未來(lái)投資增速下滑趨勢(shì)不會(huì)改變，預(yù)計(jì)2012年全年將呈現(xiàn)投資完成額和計(jì)劃投資額同時(shí)下滑的局面。
　　鐵路機(jī)車、客車產(chǎn)量增速產(chǎn)生分化，客車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)16.11%。而機(jī)車產(chǎn)量增速同比下滑47.35%；考慮到貨車受更新需求，下半年年鐵路貨車招標(biāo)值得期待。
　　煤炭行業(yè)投資增速較高，拉動(dòng)采礦專用設(shè)備產(chǎn)量高速增長(zhǎng)。2012年1-5月，煤炭開采及洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比增長(zhǎng)25.23%；采礦專用設(shè)備產(chǎn)量同比增長(zhǎng)74%。我們認(rèn)為煤炭設(shè)備景氣程度較高，也是我們重點(diǎn)推薦行業(yè)，但存在行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
　　重型機(jī)械行業(yè)下游固定資產(chǎn)投資完成額增速提高，而重型機(jī)械工業(yè)產(chǎn)螺旋輸送機(jī),無(wú)軸螺旋輸送機(jī),垂直螺旋輸送機(jī),鏈?zhǔn)捷斔蜋C(jī)銷值增速快速回落，預(yù)示行業(yè)景氣程度快速下滑；盡管重型機(jī)械行業(yè)出口交貨值增速持續(xù)上升，但由于其金額較小，我們對(duì)今年重型機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)比較謹(jǐn)慎。